稳定币问题: 专注于链条，而不仅仅是硬币

稳定币问题仍然是一个热门话题。学术界、工业界、立法者和监管机构都在讨论，但在韩国，辩论并没有超出基本问题，比如什么是稳定币，谁应该发行它们。

在我们进行审议的同时，美国已经在参议院和众议院通过了稳定币立法，总统将其签署为法律。此后，不仅主要银行，而且亚马逊和沃尔玛等领先零售商也正式发行了基于美元的稳定币。现有的稳定币发行量激增，很快市场将充斥着主要机构和公司发行的新美元稳定币。

韩国讨论缓慢的原因是对 “硬币” 根深蒂固的负面看法。“有一种刻板印象，任何人都可以鲁莽地发行硬币，作为一种快速赚钱的手段，产生许多受害者，并促进洗钱等非法活动。2017年的ICO热潮和当年年底政府的强烈反应进一步巩固了这一形象。

现实是不同的。稳定币有固定价格，因此没有从交易中获利，发行由相当于或大于未偿还金额的现金等值资产支持，符合国际标准，这意味着发行人几乎没有利润 (铸币权)。如果要创建KRW稳定币，抵押品资产的收益率也将不如全球稳定币的吸引力。对犯罪中使用的批评也有些夸张。实际上，现金用于洗钱的数百倍于硬币，并且由于区块链将每笔交易永久记录在不可变的分类账中，因此与现金相比，跟踪实际上更容易。

尽管这些事实已经解释了很长时间，但它们并没有帮助讨论向前发展。因此，视角的改变是有序的: 让我们不要关注 “硬币”，而是关注 “链条”。

区块链通常被称为 “分布式账本”。它的核心是一个账本。虽然交易曾经记录在纸上，后来记录在电子表格或数据库中，但区块链在没有中央权限的情况下将这些记录分布在多台计算机 (节点) 上。

关于KRW稳定币合法化的争论不仅仅是关于硬币是否可以被承认为合法资产。其实质在于扩大信任的范围。虽然以前只有银行或卡公司的数据库被认为是值得信任的，但现在我们需要考虑区块链记录是否也可以在信任范围内被识别。

这种观点推动了辩论; 而不是将问题限制为 “谁将发行KRW稳定币？,它将其转变为“ 在什么条件下以及在什么样的区块链上必须发行，以便金融当局和银行可以信任它？”这也使得能够进行具体的讨论，例如，是否应该使用具有完全控制权的许可区块链，或者为了追求可销售性和可扩展性，它是否应该建立在像以太坊这样的公共链上，因此，还考虑了反洗钱和资本控制的新方法。

那些准备发行KRW稳定币的人也在进行类似的审议。他们可能会深入考虑为什么需要发行硬币。在韩国，卡和支付服务已经建立起来，简单地发行硬币几乎没有竞争优势。

与前面的示例一样，关注链，而不仅仅是硬币。KRW稳定币的价值在于它作为区块链上KRW计价资产的作用。对这种资产的需求必须首先在区块链经济中出现，而且实际上会出现。Tether (USDT) 和USD Coin (USDC) 也因链上需求而增长。为了生存，必须探索KRW稳定币存在哪些链条，哪些市场以及什么样的需求，并相应地确定其作用。与其试图找到日常支付的用例，关键是首先关注链上生态系统。

这种思维上的变化并不是全新的。在美国，稳定币已经很普遍，监管机构和机构开始考虑 “机构DeFi”。随着稳定币将美元带入区块链，股票、债券、保险和黄金等资产的代币化日益成为现实，关键的挑战是在交易此类资产的DeFi生态系统与金融机构的法律义务之间找到平衡。

在美国，重点不是 “谁将实施机构DeFi？但是关于“ 机构DeFi必须在什么区块链上以及在什么条件下运作？”'由存托信托结算公司 (DTCC) 推出的平台Composer X，旨在满足机构DeFi需求，支持发行、分销、管理、和数字资产报告，使机构能够遵守AML等法规。摩根大通推出了基于Base的许可存款令牌JPMD。通过在公共链上实施许可令牌，他们正在积极满足最近颁布的稳定币法律和预期的机构DeFi法规。

在稳定币出现后，DeFi。随着美国国会和政府积极建设基础设施，全球企业争相发行稳定币，这些稳定币正在进入各种DeFi生态系统。稳定币和DeFi有着千丝万缕的联系。随着机构DeFi服务的不断涌现，全球经济也将受到基于美元的稳定币和DeFi的影响。白宫7月30日发布的 “加密报告” 也强烈强调了DeFi的重要性。

现在不再是辩论 “KRW稳定币是钱吗？” 的时候了。或 “发行人需要多少资本？” 如果美国主要银行推出简单、方便和值得信赖的DeFi服务，提供超过5% 的存款收益率，韩国是否有能力竞争？我们现在必须为美元的 “入侵” 做好准备，乘着稳定币和DeFi的浪潮。留给我们的时间不多了。